Что происходит с лари?

Грузинская валюта устанавливает антирекорды. Что же происходит на самом деле?

Что произошло?

30 ноября официальный обменный курс лари по отношению к доллару достиг 2.53 единицы. Это рекорд, точнее – антирекорд. За свою историю с 1995 года, то есть с момента ввода в обращение, национальная грузинская валюта никогда не обесценивалась до такой степени.

До этого рекордным показателем были два с половиной лари за доллар. И это было зафиксировано 28 января нынешнего года.

Обесценивание лари началось в конце 2013 года. Тогда за доллар давали 1.66 лари. После этого лари обесценился еще на 51 процент.

В конце августа доллар можно было обменять по курсу 2.28 лари. И началась вторая волна обесценивания лари, которая продолжается и по сей день. По данным на 1 декабря, курс лари составил 2.61 за один доллар.

Как формируется курс лари

У грузинского лари так называемый свободный обменный курс. Это означает, что курс не устанавливается и не управляется государством или национальным банком.

Курс лари в отношении доллара формируют такие факторы как спрос и предложение. Если населению нужно больше долларов, чем находится в обращении, тогда доллар дорожает, а лари обесценивается. Сколько же долларов в стране, зависит от того, сколько долларов стекается в страну и, наоборот, вывозится. Необходимость в долларах обусловливается приобретением импортной продукции и обслуживанием долгов.

К обесцениванию грузинской валюты ведет также увеличение объема находящихся в обращении лари при неизменном объеме долларов. Это означает, что у населения для приобретения долларов появится большее количество лари.

Также значительное действие на обменный курс оказывает то, как население ожидает изменения курса. Например, если население демонстрирует ожидания обесценивания лари и подорожания доллара, то граждане тотчас начинают покупать долларов больше, чем необходимо на данный момент — чем и провоцируют обесценивание лари.

Почему обесценивается лари

Сколько долларов поступит в Грузию, а сколько будет вывезено, в значительной степени зависит от внешних факторов. В свою очередь, долларовые потоки обусловлены — внешней торговлей (экспорт-импорт), туризмом, денежными переводами эмигрантов, иностранными грантами, инвестициями и ссудами.

Статистически полностью учитывает ввоз-вывоз долларов так называемый платежный баланс, который в Грузии публикуется только ежеквартально. Да и то с опозданием на три месяца. Например, сегодня мы знаем о том, что происходило в стране в июне. А вот что было в ноябре, выясним только в конце марта будущего года.

Грузия теряет больше всего долларов во внешней торговле товарами. В 2014 году импорт превысил экспорт на 4,2 миллиарда долларов. То есть в результате торговых операций из страны долларов ушло на 4,3 миллиарда больше, чем поступило. В 2015 году отрицательный торговый баланс увеличился до 4,4 миллиарда долларов. А в период за январь-октябрь 2016 года – до четырех с половиной миллиардов! В 2015 году в сравнении с 2014-м товарный экспорт из Грузии сократился на 1,1 миллиарда долларов.

И до этого в Грузии импорт превышал экспорт, и из страны утекали миллиарды долларов. Но эти потери покрывались из других источников. В течение последних двух лет примерно на 400 миллионов долларов сократились финансовые переводы из-за рубежа – а это один из важнейших источников поступления. Одновременное сокращение экспорта и финансовых переводов – это две главные причины, по которым Грузия потеряла примерно полтора миллиарда долларов, что, в свою очередь, вызвало обесценивание лари.

В сравнении с 2013 годом в 2015-2016 годах в Грузии выросло количество туристов, а также объемы иностранных инвестиций и ссуд. Но поступлений от всего этого не хватило для покрытия потерь. И лари обесценился.

Летом 2016 года лари стал укрепляться, и курс дошел до 2.13 за доллар. После того, как был обнародован платежный баланс, выяснилось, что укрепление курса лари произошло в основном за счет увеличения внешнего долга. Одновременно произошло сокращение объемов лари, находящихся в обороте, то есть у людей стало меньше на руках лари для покупки долларов.

Что происходит после августа, почему лари продолжает обесцениваться?

Исчерпывающего ответа на этот вопрос пока нет. Хотя определенные выводы делать уже можно. Известно, что в сравнении с 2015 годом, в последние месяцы ситуация с внешнеторговым балансом и денежными поступлениями из-за рубежа не ухудшилась. Увеличился туристический поток. Исходя из этого, можно предположить, что проблема — в сокращении иностранных инвестиций и финансирования (ссуды, гранты). На сокращение финансирования указывает и то, что правительство не освоило 200 миллионов долларов, выделенных донорами в виде кредита и гранта для поддержания бюджета. Поскольку бюджет страны не досчитался поступлений в объеме около 200 миллионов, то правительство эту сумму решило компенсировать увеличением внутреннего долга сверх планируемого. И это тоже негативно повлияло на курс лари.

В последние семь месяцев объем лари, находящихся в обороте, увеличился примерно на миллиард. Из-за этого вырос спрос на доллары. Власти знают, что увеличение денежной массы негативно влияет на курс, хотя другого пути у них нет. Если не увеличить массу лари, то и экономика не будет расти. Более того, возможен уход в рецессию. А это значит, что доходы населения снизятся, а безработица вырастет.

Ситуацию осложняет и то, что параллельно с лари обесценивается и валюта стран–наших торговых партнеров, что вызывает увеличение экспорта грузинской продукции и препятствует получению больших доходов.

Результаты обесценивания лари

Обесценивание лари принесло несколько негативных результатов:

1) людям, взявшим ссуду в долларах и получающим доходы в лари, труднее будет обслуживать свой долг;

2) дорожает обслуживание внешнего долга Грузии,

3) повышается стоимость продукции;

4) увеличивается уровень неопределенности, в стране повышаются уровни рисков. Это препятствует развитию страны.

В Грузии примерно 65 процентов ссуд выданы в долларах. Сегодня для покрытия каждых ста долларов из кредита или долга потребуется на девяносто пять лари больше, чем в конце 2013 года.

Внешний госдолг Грузии составляет 4,4 миллиарда долларов. Он покрывается из бюджета. Поступления в бюджет происходят в лари. Соответственно сейчас для выплаты внешнего долга придется мобилизовывать больший объем лари.

Выросли цены на продукты — и импортные, и местные, ведь в местной промышленности часто используется импортное сырье, или у производителя ссуды взяты в долларах. В последние три года цены в Грузии выросли примерно на 12 процентов.

Что должно делать правительство

29 ноября правительство представило программу действий, которая должна остановить процесс обесценивания лари. Правительство ограничит объемы импорта и выдачу банковских кредитов в долларах за счет увеличения стоимости акциза (подорожают акцизы на табачные изделия, нефтепродукты). И банки будут обязаны перевести выданные населению валютные кредиты в лари.

Эти действия окажут позитивное влияние на курс лари, хотя в общем станут помехой в экономическом развитии страны.

Правительство не смогло предложить такие меры, которые бы обеспечили высокие темпы экономического развития страны — в этом случае укрепление курса лари произошло бы именно таким путем.

Правительство может влиять на курс лари двумя методами. Первое. Государственный бюджет. Необходимо разработать сбалансированный бюджет или бюджет с минимальным дефицитом, следует сократить текущие расходы (например, административные расходы) и не увеличивать внутригосударственный долг. И второе — это меры по улучшению бизнес-среды. Следует добиться увеличения объемов иностранных инвестиций и ускорить рост экспорта товаров и услуг.

Опубликовано: 1.12.2016